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12月螺紋鋼價格在實際需求進一步走弱預(yù)期與冬儲需求不確定的博弈下或震蕩加劇，建議背靠周線級別三角形上下邊界線高拋低吸思路對待。

行情回顧：11月，外三元生豬均價環(huán)比下跌5.75%；生豬2501合約震蕩偏弱，11月29日收盤價15075元/噸，較上月末收盤價下跌0.66%。 供給端：能繁母豬存欄量繼續(xù)增加；生豬存欄量環(huán)比小增。 需求端：11月屠企開工率微增，消費季節(jié)性旺季來臨，且腌臘灌腸帶來一定提振。 成本端：11月末豬糧比價為7.7:1；玉米價格偏穩(wěn)，豆粕價格重心微幅上移。 利潤端：自繁自養(yǎng)和外購仔豬的養(yǎng)殖利潤有持續(xù)收縮，但仍在盈利區(qū)間。 基差分析：11月期現(xiàn)基差呈contango結(jié)構(gòu)，生豬2503合約相對于生豬2501合約呈貼水。 展望：供大于求局面難改，但需求利好預(yù)期存提振，預(yù)計12月份生豬期價先抑后揚。后續(xù)可關(guān)注養(yǎng)殖端出欄情況、腌臘啟動和消費恢復(fù)情況。

國內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力較大，庫存持續(xù)居于高位，施壓期現(xiàn)價格。同時國外處于甲醇生產(chǎn)檢修季，進口有下滑趨勢。從宏觀條件來看，12月份或持續(xù)降息，甲醇或有一定好轉(zhuǎn)，庫存進入拐點，制約甲醇下探空間。綜合來看，甲醇12月份或以寬幅震蕩運行為主。

當前南美大豆播種進度較好，壓制豆粕期價，且世界大豆仍處于豐產(chǎn)的格局，美豆粕期價偏弱，綜合來看豆粕期價或以震蕩偏空運行為主。

處于減產(chǎn)季，12月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計將繼續(xù)下滑，產(chǎn)地出口雖有下滑，但由于產(chǎn)地庫存壓力不大，對期價的壓制有限。產(chǎn)地減產(chǎn)、印尼生物柴油政策，將為棕櫚油提供較強支撐。綜合來看，12月棕櫚油供需兩端雖均有下滑預(yù)期，但供應(yīng)或仍相對偏緊，期價或維持高位運行。

綜合考慮基本面，預(yù)計11月份生豬期價先抑后揚，但前期二育若進入市場或壓制上行空間。后續(xù)可關(guān)注二次育肥出欄情況、腌臘啟動和消費增長情況。

雖然巴西大豆播種情況較好、世界大豆豐產(chǎn)，限制豆粕期價上行空間，但是短期來看，特朗普勝選，國際貿(mào)易摩擦或增大，利多豆粕價格。綜合分析，短期豆粕期價或震蕩偏多運行。

增產(chǎn)季步入尾聲，11月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計將有所下滑，產(chǎn)地出口雖預(yù)計有所下滑，但由于產(chǎn)地庫存壓力不大，對期價的壓制有限。供應(yīng)端下滑、印尼生物柴油政策，將為棕櫚油提供較強支撐。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，油脂整體需求有轉(zhuǎn)好預(yù)期。綜合來看，11月棕櫚油供需兩端雖均有下滑預(yù)期，但供應(yīng)或仍相對偏緊，期價或?qū)挿鹗幤珡娺\行。

11月若無增量利好政策出臺或成本端無明顯驅(qū)動，螺紋鋼價格在供需雙弱的格局下預(yù)計震蕩運行，建議以背靠周線級別三角形上下邊界線高拋低吸思路對待。

行情展望：由于煤制甲醇成本下滑，甲醇生產(chǎn)積極性較好，四季度為甲醇的傳統(tǒng)需求旺季，甲醇或在11月進入去庫階段。政策方面，美聯(lián)儲進入降息周期，國內(nèi)政策偏積極，制約甲醇下探空間。總體來看，甲醇基本面偏空，但需求增長和宏觀轉(zhuǎn)好支撐甲醇期價。綜合分析，甲醇11月份或以寬幅震蕩運行為主。

10月螺紋鋼價格在宏觀利好政策驅(qū)動和弱現(xiàn)實的博弈下或呈現(xiàn)先揚后抑的走勢，前期多單注意上方技術(shù)性壓力，空倉交易者追多需謹慎，欲做空交易者可關(guān)注技術(shù)性壓力位附近是否出現(xiàn)偏空信號。

行情回顧：8 月，外三元生豬均價環(huán)比上漲 7.90%；生豬 2411 合約先揚后抑，8 月 30 日收盤價 18255 元/噸，較上月末收盤價上漲 1.39%。 供給端：能繁母豬存欄量微幅增加；生豬存欄量環(huán)比小增。 需求端：8 月屠企開工率微增，終端需求整體疲軟加之屠企屠宰利潤虧損加深，開工積極性不足，但下半月高校開學前備貨存提振。 成本端：8 月末豬糧比價為 8.38:1；玉米價格和豆粕價格月內(nèi)均偏弱運行。 利潤端：自繁自養(yǎng)和外購仔豬的養(yǎng)殖利潤持續(xù)走闊。 基差分析：8 月期現(xiàn)基差呈 back 結(jié)構(gòu)，生豬 2501 合約 相對于生豬 2411 合約呈貼水，月內(nèi)遠月貼水幅度先增后減。 展望：供應(yīng)壓力減輕，需求存轉(zhuǎn)好預(yù)期，預(yù)計 9 月份生豬期價震蕩偏強運行，但前期二育若進入市場或壓制上行空間。后續(xù)可關(guān)注二次育肥出欄情況、出欄均重變化和消費增長情況。