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股指

邏輯：上周五，三大股指先揚后抑，滬深兩市成交額約1.52萬億元。IF2503合約收盤報價3936.0點，跌幅0.20%；IH2501合約收盤報價2650.4點，跌幅0.44%；IC2501合約收盤報價5895.6點，漲幅0.19%；IM2503合約收盤報價6141.2點，漲幅0.90%。央行研究局局長表示將適時降準降息，加大貨幣投放力度，同時證監會表示將堅決落實“穩住樓市股市”重要要求，有助于提振投資者信心，維護資本市場穩定，然而，部分獲利資金離場給市場帶來一定拋壓，一定程度抑制市場風險偏好。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2505合約震蕩偏弱運行，收盤報價3279元/噸，較前一交易日結算價下跌9元/噸，跌幅0.27%。據鋼聯最新數據顯示，螺紋鋼周度產量與表觀消費量均略微回升，總庫存保持去化。隨著寒潮和雨雪天氣加劇，實際用鋼需求存季節性走弱預期，同時成本端支撐減弱，施壓螺紋鋼價格，但貿易商和下游終端冬儲持續進行中，同時中央政治局會議傳遞積極信號，或限制下跌空間。綜合來看，螺紋鋼2505合約短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2505合約期價震蕩運行，收盤報價5882元/噸，較前一交易日結算價上漲3元/噸，漲幅0.05%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2505合約多單持倉272497手，空單持倉266273手，多空比約為1.02。據UNICA數據，11月下半月巴西中南部產糖量同比下滑23%，且廣西因前期干旱產量或不及預期，但國內新糖上市逐漸增多，廣西開榨進度快于去年同期，供應寬松預期逐漸轉為現實，此外，1-11月份我國進口糖漿創歷史新高，以及泰國甘蔗開榨順利，施壓期價。從盤面看，期價經過前期較大幅度快速下跌，或有整理需求。預計短期或區間震蕩整理運行。

趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2503合約期震蕩偏強運行，收盤報價12670元/噸，較前一交易日結算價上漲25元/噸，漲幅0.20%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2503合約多單持倉46304手，空單持倉49138手，多空比約為0.94。近期全國大范圍氣溫下降，市場購銷回暖，加之南北方腌臘灌腸情緒升溫，市場步入消費旺季，但規模企和散戶出欄積極性增加，豬源進入集中釋放階段，此外，冬季疫病風險較大，養殖端壓欄心態偏弱。綜合來看，消費增量有限，不及供應增量，生豬短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉試空為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2502收盤報價3465元/噸，較前一交易日結算價上漲40元/噸，漲幅1.17%。現貨價格小幅下滑，近期雞蛋走貨略有放緩，雞蛋總庫存連續三日累庫，據鋼聯數據顯示，截至12月20日雞蛋生產環節庫存可用天數為1.39天，流通環節庫存可用天數為1.74天。持倉方面，12月20日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2502合約多單持倉約6.64萬手，空單持倉約6.52萬手，多空比約為1.02，凈多持倉約為0.12萬手。結合盤面來看，期價周五大幅反彈，盤面情緒相對偏好。綜合來看，庫存走高施壓期價，但假期備貨以及基差收斂預期仍在，且期價反彈力度偏強，短期或可繼續逢低布局多單。

趨勢觀點：建議輕倉逢低做多。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2505收盤報價13395元/噸，較前一交易日結算價上漲45元/噸，漲幅0.34%。棉花現貨價格仍繼續下跌，且市場走貨未有起色，下游織布廠開機率已下滑至年度低點，施壓期價。持倉方面，12月20日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2505合約多單持倉約45.97萬手，空單持倉約45.57萬手，多空比約為1.01，凈多持倉約為0.4萬手。結合盤面來看，期價反彈力度偏弱，短線或可繼續考慮逢高布局空單。

趨勢觀點：建議輕倉逢高短空。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2505收盤報價8750元/噸，較前一交易日結算價下跌110元/噸，跌幅1.24%。據鋼聯數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度現貨均價較前一交易日下跌73元/噸。盡管受MPOB月報以及相關油脂走勢影響，棕櫚油近日明顯回落，但棕櫚油產地處于減產季、國內進口利潤嚴重倒掛，對期價仍有支撐。此外，據外媒報道，印尼首席經濟部長上周四表示，印尼將把毛棕櫚油出口專項稅從目前的7.5%提高到10%，并將于2025年1月1日強制實施B40生物柴油計劃，預計棕櫚油下方空間有限，短期或整理運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2502收盤報價3534元/噸，較前一交易日結算價持平。據鋼聯數據顯示，截至12月16日，國內瀝青企業庫存為38.5萬噸，較前一周降低1.9萬噸，降幅4.7%；截至12月18日，國內瀝青周度銷量為41.42萬噸，較前一周增加1.74萬噸，增幅4.39%。當前國內瀝青庫存偏低，且國際原油重心上移，此外，瀝青銷量在經歷短期下滑后有所回升，支撐期價。結合盤面看，經過此前連續回調整理，瀝青期價逐步企穩，短期或偏強整理運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2505收盤報價2633元/噸，較前一交易日結算價上漲68元/噸，漲幅2.65%。基本面來看，雖然豆粕庫存回落至往年偏低區間，但是大豆庫存上升，且巴西大豆產區降水量充沛，目前基本已基本播種完畢，阿根廷大豆種植較為順利。USDA供需報告上調大豆產量，世界大豆豐產預期仍較強。技術面來看，豆粕期價短期反彈，但是上方空頭力量仍較強。綜合分析，豆粕短期或震蕩運行。交易者可關注巴西和阿根廷大豆產區天氣、播種進度和生長情況。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2505收盤報價7368元/噸，較前一交易日結算價上漲35元/噸，漲幅0.48%。今年蘋果入庫量低于去年，同比減少約100萬噸。產區庫存蘋果交易相對穩定，客商多數以自提出貨為主，部分市場客商采購性價比高的果農貨源，低價區交易穩定進行中，高價產區庫存蘋果走貨不快，同時圣誕節臨近，提振蘋果期價，但是近期蘋果上方技術性拋壓較重，期價大幅回調，波動較大，蘋果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2505收盤報價1373元/噸，較前一交易日結算價下跌1.58%。生產利潤方面，玻璃三大工藝生產利潤近期大幅走好，廠家減產意愿較弱。需求方面，玻璃下游需求較為清淡。庫存方面，庫存小幅下滑，但居于近四年相對高位。結合盤面看，玻璃上行動能不足，短期或以震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2505收盤報價2593元/噸，較前一交易日結算價下跌0.42%。甲醇供應居于近四年高位，需求近期有所好轉。庫存方面，近期甲醇總庫存大幅下滑，庫存壓力大幅緩解。整體來看，甲醇供應壓力較大，進口有所下滑，煤制甲醇成本重心下移，生產利潤轉好，庫存居于近四年相對高位。綜合分析，甲醇近期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

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